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                  发布时间:2020-03-30 12:45 来源:搜搜百科

                    食色app黄下载免费  坚持解放和发展各种生产力。在莫干山会议之前,我有了第二稿,第二稿发表在内蒙古经济研究1984年第四期,那是公开的刊物。金融业跟随客户的步伐进入“一带一路”沿线国家,加快与全球接轨,获得海外客户和市场,重新布局价值链,不仅有利于我国的金融业增强全球资源配置的能力,还将通过全球业务布局,分散不同市场的风险,提高核心竞争力。

                    很有意思,美国从内战结束以后一直到二战结束,这段时间原则上讲,没有出思想家、经济学的大家,没有思想家为自己辩护。此外,还要将取消对民间资本的歧视落到实处。  (作者为《中央银行与货币供给》第二版所作书评)

                      金融业历来就是特许经营行业,因而存在制度性利差,可享坐地收钱之利,社会一般总会要求金融机构承担一定的社会责任。这也是一个基本事实。正是在这个意义上,我们近年来始终致力于研究中国的债务问题、杠杆率问题。

                      中国能否建成世界科技强国?这里,我们仅以美国为赶超对象。  文/中国经济50人论坛胡鞍钢    围绕中国区域发展主题,我想介绍并说明过去近70年的中国区域发展战略的演变过程,从版本到版本。为了套汇、套利,大量热钱流入中国,人民币由升值预期转为贬值预期。

                      从中长期看,要更加突出创新在供给侧改革中的核心作用,着力激发企业家精神,发挥企业家才能,通过创新提高供给体系的质量和效率,提高劳动生产率、全要素生产率和潜在增长率,重塑经济持续健康发展的内生动力。我估计新能源时代不必等到遥远的未来,可能就是很快的事情。因此,我们要鼓励中国的企业构建自主品牌,先成为地方品牌、中国品牌,进而成为具有全球影响力的品牌,特别是进入到世界品牌500强的前列,真正成为具有世界影响力的一流跨国企业。

                    也就是说“7%的增长率”为中国由数量型增长转变为质量型增长提供良好的宏观条件,现在的中国经济增长就朝着更高质量、更高效率更高效益、更可持续的方向发展,这是我国多年期盼的发展方向。  接着,二战之后哈佛大学当时最有名的、最有影响的阿尔文·汉森教授,他的贡献是把凯恩斯主义引到了美国。比如,中国高铁就是通过引进技术而实现再创新的一次成功经验。

                    从制造业增加值比重角度看,所谓“制造业回归”就是一个伪命题。所以,我们要发挥后发优势,实现跨越式追赶型的增长必须开放。如何应对这样的形势呢?我们需要开展进一步的讨论和研究。

                    )  从少儿人口规模来看,1990年印度已经超过中国成为世界上少儿人口第一大国,虽然人口总数还低于中国,两者的差距持续拉大,到2050年印度的少儿人口将接近中国的2倍。  守住底线。

                    四是采取多种方式与重点国家开展务实经贸合作。其中企业成为研发投入的创新主体,占全社会研发经费支出比重高达%。  目前,我国农业正处在产业结构调整、政府支持力度加大、工业反哺农业的重要时期,通过科技创新和经营体制创新,发展生态、循环可持续的绿色农业,是跨越这一阶段的重要途径。

                      我们系统梳理了中国四个版本的区域经济发展战略。另一方面,三四线其实逐渐在缩小。  因为所谓产能过剩无非是过去投资投坏了、投资不对,如果投资增长速度稳定的下降,也就是下降过程中可能是无效投资,大家不去投了,从根本上根绝了产能过剩应该说是一个顾忌,而且是很荒谬的顾忌。

                    同时由于我国杠杆率快速提升,金融风险正在加剧,货币政策又不能过松。也就是张培刚先生在1949年哈佛大学出版社出版英文版,后来1984年出版了中文版。  从2011年开始我们说中国经济已经进入新常态,现在四年多了。

                    货币政策扩张的程度,取决于有多少货币市场干预下产生的流动性是被冲销掉了。食色app黄下载免费(作者:魏杰,清华大学中国经济研究中心主任编辑:戚海静)  虽然非金融企业部门杠杆率总体在下降,国企去杠杆成效却不明显。

                    很有意思,美国从内战结束以后一直到二战结束,这段时间原则上讲,没有出思想家、经济学的大家,没有思想家为自己辩护。商业银行主要在同业拆借市场上从事准备金的交易活动。换言之,中国在2014-2016年执行汇率维稳政策期间,所用掉的外汇储备大大超过了应对东亚金融危机所用的外汇,甚至超过了国际货币基金组织现在可直接使用的全部资源。

                    套汇结果就是我们财富的净损失。  “一带一路”建设最大意义在于践行“共赢主义”  习近平主席曾多次向世界表明,中国发展的使命是构建和实现人类命运共同体的梦想,“一带一路”倡议来自中国,但成效惠及世界。  第二,稳定就业增长,即城镇新增就业1000万人以上,城镇登记失业率控制在%以内。

                    复兴,一个伟大民族的伟大呼唤。组织专业心理辅导工作者对于贫困人口开展信念干预;要设计符合贫困人口特点、可操作化强的干预方案;基层扶贫干部需要接受相关培训,在与贫困人口日常交流中重视对志向的培养。因此,坚持走中国新型工业化道路,打造具有国际竞争力的制造业,是我国提升综合国力、保障国家安全、建设世界强国的必由之路。

                    之所以出现这种差别,重要的原因是,经济增长一个很重要的驱动力是技术,而技术前沿领域很难在短时间突然飞跃,只有后起的追赶型经济体才能通过引进吸收发达国家的先进技术,在这个基础上来推进创新,加速自身的技术进步、产业升级,实现跨越式增长。在这个时代,中国经济开始起飞,GDP年均增速达到%,创造了世界经济增长最高纪录。  (本文作者介绍:清华大学国情研究院院长、公共管理学院教授,中共十八大代表,国情研究领军人物。

                    1981年党的十一届六中全会通过的《关于建国以来党的若干历史问题的决议》重新认识国情,提出“在社会主义改造基本完成以后,我国所要解决的主要矛盾,是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”,提出党和国家工作的重点必须转移到以经济建设为中心的社会主义现代化建设上来,大力发展生产力,并在这个基础上逐步改善人民的物质文化生活。  那么,房地产市场出现转折,其实大家潜在的担心是它对经济进一步的全面影响,我们最近做了一个评估。  第五,经济发展更加公平,让全体人民共享新成果。

                    但是这还远远不够。在本世纪初那几年,投机者赌人民币升值,在2004-2006年间又押注资产价格升值,导致短期资本开始流入中国。应鼓励支持中国企业像华为、中兴那样直接申请PCT。

                    就是说,我们如今的的风险点很多,涉及面也很广,但是,风险的累积还没达到导致全面危机的程度,我们要痛下决心,阻止情况再坏下去,避免风险转变为全面危机。  作为中国国家利益的代表和国家竞争的主力军,从国际化经营角度来看,央企境外资产规模、营业收入占央企总体规模的比例持续扩大,经营形式和模式的层次、技术含量、经济附加值也随着经营规模的提升而不断提高。所谓“破”就是破除无效供给,处置僵尸企业,无效供给的载体就是僵尸企业。

                    通过人均GDP这一核心指标可以对四个版本的战略进行后期评估。随着近年来,加快走出去,成为海外市场的“中国兵团”。  (本文作者介绍:研究员,国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长)(由新浪财经主办的“2014新浪金麒麟论坛”定于2014年11月22日在北京JW万豪酒店召开,本届论坛主题:变革与决策。

                      稳中求进,才能推进供给侧结构性改革不断深化。美国次贷危机殷鉴不远,我们切不可重蹈覆辙。在推进利率市场化过程中,过分追求实现货币供应量目标,可能会导致短期利率波动较大。

                      大概十年前斯威格先生(前总统经济顾问委员会办公室主任)写了一篇非常重要的文章,在斯威格教授的这篇文章里面(这是2005年写的),他当时提出一个问题:为什么要给中国货币汇率施压?人民币低估实际上是有利于美国的。  金融市场建设也应贯穿于利率形成机制改革之始终。中国人富有起来了,去年出境旅游规模1亿多人次,世界都感到震惊。

                    2018年,要加快提高公共服务水平和质量,在教育、就业、收入、社保、医疗、养老等方面精准发力,不断满足人民日益增长的美好生活需要,让人民群众共享改革发展成果。在信息不对称的情况下,做好监管是非常重要的。  思想市场有后发优势。

                      此外,加快发展现代服务业和服务贸易,加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设,也是题中应有之义。  这三大战役如果可以打赢,中国就能成功迈向小康社会的目标。  所以从宏观上我觉得我们应该很好的研究新常态下的货币政策、新常态下的财政政策,新常态下货币政策和财政政策的协调配合问题。

                      日本农机融资主要有两种方式,一种是农业机械化基金(农业机械购置贷款项目),另一种是农业改革基金。从负债与营业收入的比例来看,国有企业也远高于非国有企业。两大领域,包括新技术领域和运用信息技术改造提升传统产业。

                    如果必须在汇率稳定、外汇储备、货币政策独立性和国家信用四者中“四选三”,最好的选择是放弃汇率稳定。这也体现了中国在解决世界最大的难题方面,已经走出了自己的道路。  打好防范化解重大风险攻坚战。

                      外汇市场建设与汇率形成机制改革也是互相促进的关系。  第二,加速增强服务业国际竞争力。这样有助于中国人民银行时刻准备在必要时为货币市场注入流动性。

                    我们应该如何理性看待美国的制造业回归?  制造业回归”的经济背景  “制造业回归”口号的提出,有其特定的背景。聚焦改革深水期的中国经济的转型与挑战。  经济全球化是不可逆转的时代潮流。

                      结论也比较清楚,通过不到70年的时间,我们确实经历了从实践到认识,再从认识到实践的过程,反复地摸石头过河,终于形成和创新了符合中国国情和发展阶段的区域发展战略。但现在,时代对他们在大胆经营、体制创新和把握市场、技术走向上提出了更多的要求。我们应该如何理性看待美国的制造业回归?  制造业回归”的经济背景  “制造业回归”口号的提出,有其特定的背景。

                    金融业历来就是特许经营行业,因而存在制度性利差,可享坐地收钱之利,社会一般总会要求金融机构承担一定的社会责任。  作为企业的领导者,企业家绝对不能只是被动地适应环境,而是要努力改变环境。  一是中国经济处于贫困和起步阶段,在极端贫困水平下进入社会主义建设时代,包括政治建设与制度建设、经济建设与国民经济体系建设、社会建设与城市建设等。

                    神奇在什么地方呢?按照生产价值计算?很少有人怀疑价格本身不能计算。中国在对外开放中展现大国担当,从引进来到走出去,从加入世界贸易组织到共建“一带一路”,为应对亚洲金融危机和国际金融危机作出重大贡献,连续多年对世界经济增长贡献率超过30%,成为世界经济增长的主要稳定器和,促进了人类和平与发展的崇高事业。区域层面上,中美之间实际上也有很多交集,除刚才龙永图先生所讲的TPP外,APEC正是一个中美都身处其中的开放性地区合作组织,未来双方也许可以共同推进形成一个亚太自由贸易区。

                    经过30多年的发展,我国人均GDP从1978年的148美元提升到2013年6600多美元,制造业普工工资水平已经远远超过很多发展中国家,与此同时,越来越多的发展中国国家走上出口导向道路,我国劳动密集型产品在国际市场上面临日益激烈的竞争。新增的这三章内容,充分反映了国内外货币政策实践的最新变化,收纳了作者的最新理论研究成果。  从这个意义上真得感谢清华大学和中国科学院,当时前瞻性地把这个部分做出来,经过20年。

                    最近有十几个小组都在下面研究,我们发现基本上停滞了,大家在看。  未来会朝着“433”的格局演变,这就从动态和边际的角度,头寸借贷利率就会对银行资金的来源成本带来最重要的影响,也就是说央行的领导者是这么一个方向,通过现在SLF、SLO这一类工具的利率调整就可以对整个银行体系的边际存款利率和平均存款利率带来重大影响,这也是联邦基金利率在美国银行体系中发挥基础性调节作用的基本原理。也就是说“7%的增长率”为中国由数量型增长转变为质量型增长提供良好的宏观条件,现在的中国经济增长就朝着更高质量、更高效率更高效益、更可持续的方向发展,这是我国多年期盼的发展方向。

                      因此,我们就觉得应对这样一个变化,而且我觉得是一个转折性的变化,应当稳妥的设计,不应当张皇失措的就刺激,也不应当张皇失措的去处理,应当稳妥的缓慢的应对这个变化。富二代精品短视频在线许多变革,表面上是利益的胜利,实际上是理念的胜利。  第四,经济发展更加开放,打造国际竞争合作新优势。

                      所有这些革命,都是在过去仅用了30年左右的时间所发生的,先是出现极大的不平衡,后是迅速地扩散、应用,进而开始趋同,大大促进中国区域一体化,导致地区发展差距从2004年之后开始持续缩小,全国各地区人均GDP相对差异系数从2004年的%,到2014年降至%,下降了个百分点;也促进了中国城乡一体化,导致城乡居民收入差距从2009年开始不断缩小,从2009年的倍,下降至2014年的倍。  尽管如此,穆迪指出,中国的债务-GDP比率是一个严重的问题。但是,金融危机爆发后,全球经济发生了深刻变化,全球经贸规则面临重构,新的机遇和挑战也随之而来,新一轮以信息技术为代表的技术革命来势迅猛、方兴未艾,对全球的生产价值链和生产格局产生深刻影响。

                    怎么办?需要讲好中国故事。借此机会,我就创新金融助力国家实施“一带一路”战略谈几点认识。  2、实施利率走廊范式还须讨论的两个问题  利率走廊的实践在一些国家时断时续,时显时伏,发展到今天,尚未形成稳定的范式。

                      对外开放让中国成为吸引外资大国。食品安全、网络安全等问题也使得社会安全成为百姓关注的焦点。经济增长、收入提高可以使人感到更幸福。

                    无论是钢铁、发电装机、汽车都逐渐走向极限规模。工匠精神是手艺人的安身之本,是企业的金色名片,更是国家实力的鲜明写照。PPP项目的资本规模从2016年初的8万亿元增长至2017年二季度末的万亿元,仅2017年上半年就增加了万亿元。

                      我认为央行的利率调节工具不是直接影响存款利率,而是它可以影响shibor利率来影响存款利率,这个是在开放的金融体系的框架下,一方面我们银行利率市场化以后,让各个层次的利率充分的反映资金市场的供求、风险、安全等等的要求,另一方面要保持中央银行对利率的决定权,尤其是短期的或者瞬间干预的能力。2015,决策下一步,等你来!)唯一的解决办法是主要贸易大国在外汇市场上的协同合作。

                    照此速度,“十三五”时期中国可能在这方面超过美国、日本,跃居世界第一。  当然,虽然资本管制存在漏洞,但这毕竟增加了短期资本进出中国的交易成本,因此减少了人民币汇率的上行压力。  为此,2015年党中央国务院与时俱进地提出了21世纪中国工业化版本,即《中国制造2025》。

                    正是基于这些研究,我们非常赞同应将债务和杠杆率上升的势头止住,要立即止损。这并不意味着我们要平行地追求这些目标。  从制度因素来看,制度性成本的下降也促进了全球化的深化。

                    新增三章内容后,全书的内容更加丰满,更加联系政策实践。世界知识产权组织总干事高锐称,中国在知识产权方面取得的成绩引人注目,在从“中国制造”到“中国创造”过程中取得了长足进展。  大路朝天,各走半边。

                    按新增GDP计算,中国对全球GDP新增量的贡献率将达到三分之一左右。长期以来,凭借美元国际储备货币的地位,美国并不太担心外债的积累。  在全球经济增长乏力、逆经济全球化思潮暗流涌动的背景下,“一带一路”建设致力于促进沿线国家经济发展,增加就业机会和居民收入,改善全球收入分配格局,增强世界对经济全球化的信心;倡导各国共同参与、共同建设、共同分享,建设利益共同体、命运共同体和责任共同体,提升经济全球化的包容性;倡导贸易投资自由化便利化,优化产业链分工布局,拓宽金融合作领域,增强经济全球化活力;倡导向绿色发展转型,加强中国与相关国家在生态治理、荒漠化监测和预防等方面的合作,加强跨界河流保护和开发利用,加强生物多样性保护和环境监测及污染防治等领域的合作,促进经济全球化可持续发展。

                    所以,对于需要投入大量经费的科技研发与农业机械,日本政府主导的农机融资发挥了不可替代的作用。  美联储的例证告诉我们,在市场化一体化、均匀化,在市场信息高度透明化的情况下,调控者和被调控者之间的关系是合作博弈,他们之间反复“对话”,反复“协商”,最终共同实现调控。  (作者在2017第五届中国粮食与食品安全战略峰会上的演讲)

                    不可能三角中的“三角”是绝对状态,而这些绝对状态并非常态。这种国际影响力实际上是一把双刃剑,运用得好可以创造更多的机遇,运用得不好就可能给自己带来挑战。  米塞斯(编者注:路德维希-冯-米塞斯,20世纪著名的经济学大师,激进的市场原教旨主义者)的理念是任何现存的社会事物都是现有的某种意识形态的产物,在某一社会里,会出现新的意识形态,可能取代旧意识形态,因而改变社会制度,但是社会总归是时序和逻辑上事先存在。

                  责编:詹子怀

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                  券商业绩入冬之下,政策利好接踵而至,哪些券商有望先迎春天

                  2020-03-30来源:券商中国作者:张婷婷

                  券商股探底回升,券商业绩探底了吗?

                  算上刚刚上市的长城证券,目前已有10家上市券商公布了三季度报。正如业内预期,五大业务线全线下滑,10家券商前三季度归母净利润全部下滑,山西证券是唯一营收实现同比正增长的券商,原因是其他业务的仓单收入增加。

                  包括股权质押业务在内的信用业务被视为今年券商业务最大的风险点之一,该板块在各业务线中表现最差,成为拖累券商业绩的最主要因素。据目前披露情况初步计算,该项业务净收入整体同比下滑71.58%。

                  受一级证券发行审核趋严、趋缓等因素影响,投行业务的业绩难看。10家券商前三季度投行业务手续费净收入均同比下滑,券商中国记者简单计算,平均净收入同比下滑43.88%,需要提醒的是,本文数据均为合并口径。

                  不过,随着近日多部委联合发声表态稳定市场,并积极稳妥化解股票质押流动性风险,各大救市资金也已经蠢蠢欲动,有望初步缓解股权质押难题。上周,受政策利好影响,券商股走势领先大盘,实现区间涨幅为18.08%。招商证券认为,政策底明确显现,行业政策刺激可期。从增量资金角度来看,券商板块具备持续上涨的基础。

                  仅1家券商营收正增长,净利润全下滑

                  券商正遭遇小年,是业界共识。就前三季度营收来说,山西证券是目前唯一实现同比正增长的券商,但多个业务线业绩下滑,其他业务中仓单收入增加近八成,是营收正增长的主要原因。

                  受错综复杂的宏观经济环境影响,10家上市券商归母净利润全部下滑,其中下滑幅度最大的为东吴证券和国海证券,同比下滑超75%。

                  之前国海证券发布的业绩预告中解释了净利润下滑的原因,2018年前三季度,一级市场股权融资业务节奏放缓,二级市场股票走势持续回落,两市成交额同比下降幅度较大。受股票市场持续下跌、成交额萎缩、股权融资规模减少等市场因素及报告期内公司部分业务受限的不利影响,公司投行、自营、经纪等业务收入同比下降,整体业绩下滑。

                  山西证券虽然营收同比增长近三成,但归母净利润下滑近七成。为何会出现这种的反差?营收增长主要原因是其他业务的仓单收入增加近八成;归母净利润下滑既因其他业务支出大增,也与低迷的市场直接相关,经纪、投行、信用等各业务板块收入大幅缩水。

                  信用业务:5家亏损,仅1家收入正增长

                  包括两融业务和股权质押业务在内的信用业务被视为今年券商业务最大的风险点之一,而前九月业绩与业界预期一致,在各业务线中表现最差。

                  就目前公布三季报的10家上市券商中,5家该项业务实现亏损,其中3家亏幅增大。华西证券是唯一该业务实现正增长的券商。券商中国记者初步计算,该项业务净收入整体同比下滑71.58%。

                  东吴证券前三季度的利息净收入为亏损4.81亿元,较去年同期亏幅增大,原因主要是由于存放金融同业利息减少及外部融资利息支出增加所致。

                  国海证券前三季度利息净收入亏损4.10亿元,同样亏幅增大。除了上述原因,国海证券还表示,卖出回购金融资产款利息支出、拆入资金利息支出、应付债券利息支出增加。

                  就在国海证券披露的10例其他诉讼、仲裁事项中,有8例关于股票质押式回购交易合同违约,其中有一起已经计提资产减值准备金额逾3000万元。据三季度报以及计提资产减值准备的公告,2020-03-30,公司与融资人开展一项初始交易金额为4800万元的股票质押回购交易业务,截至2020-03-30,该笔业务融出资金本金余额为3510万元。融资人未按照业务协议约定履行购回或补充质押的义务,构成违约。公司根据相关会计政策对该笔金融资产进行减值测试,确认累计计提买入返售金融资产减值准备3037.03万元,包括对股票质押式回购业务按单项计提资产减值准备1998.59万元、对股票质押式回购业务按组合计提资产减值准备1038.44万元。

                  投行业务平均收入下滑4成

                  受一级证券发行审核趋严、趋缓等因素影响,投行线的业绩数据比经纪业务的数据更加难看。

                  8家券商前三季度投行业务手续费净收入均同比下滑,券商中国记者简单计算,平均净收入同比下滑43.88%。

                  投行收入下滑幅度超过一半的有华西证券、山西证券、国海证券、广发证券等。其中广发证券上半年投行业务手续费净收入为9.25亿元,较去年同期下滑51.09%。券商中国记者据wind梳理,广发证券前三季度共完成了1279.23亿元的主承销金额,较去年同期募资1336.85亿元,略少4.31%。其中今年前三季度的首发募集金额34.76亿元,较去年同期首发募资139.99亿元,缩水了75.17%。

                  据券商中国记者梳理,今年前三季度,证券发行审核趋缓、趋严,不论是过会率还是融资额,同比都缩水不少。今年前三季度月均上会企业数量为18.44家,较去年同期锐减59%;今年月均过会企业数量为9.78家,较去年同期月均过会数量减少7成。

                  整体来看,今年前三季度,券商股权承销金额为1.02万亿,去年同期的股权承销金额为1.17万亿,同比减少了12.82%。其中,首发承销金额为1154.23亿元,同比减少了三成;增发金额(包括投行为主承销商和财务顾问)为6349.40亿元,同比减少27.72%。

                  经纪业务全线下滑

                  一方面佣金率不断下滑,另一方面股票成交量日益低迷。10家上市券商经纪业务全部同比下滑。广发证券前三季度经纪业务手续费净收入27.29亿元,目前排名第一,同比下滑17.40%。

                  这10家券商中,经纪业务手续费净收入下滑幅度最小的是天风证券,前三季度实现经纪业务手续费净收入4.20亿元,同比下滑2.78%。其他券商经纪业务手续费净收入同比下滑幅度均在20%左右。

                  2018年1-9月累计日均股基交易额3905.7亿元,同比下滑15.3%。各家券商经纪业务都受市场波及。据券商中国获悉的数据,9月份北京地区所有券商营业部的盈利总额不足500万。今年年中以来,券商减员、降薪的传闻不绝于耳,券商中报数据也证实上市券商的确在减员,大多为经纪业务人员自然流失或减员增效。

                  自营收入实现分化

                  根据“自营收入=投资净收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允值变动的净收益。”的公式来计算,10家券商的自营业务收入正在分化,有券商该项业务同比增幅超过8成,也有券商自营业务降幅超过4成。

                  广发证券前三季度实现自营业务收入35.10亿元,较去年同期下滑了42.26%。其中公允价值变动收益为亏损19.46亿元,较去年同期亏损额大幅增加,广发证券解释原因为本期交易性及衍生金融资产公允价值变动所致。

                  申万宏源的自营收入为35.55亿元,同比增加51.33%。其中投资收益为36.83亿元,较去年同期增加40.09%;公允价值变动损失减少,是因为受金融资产公允价值变动影响。

                  东吴证券的自营收入同比下滑了32%,其中,对联营企业和合营企业的投资收益减少72.11%,主要是由于报告期内对联营企业的投资收益减少所致;公允价值变动收入亏损1.92亿元,主要是由于本期公司金融工具浮亏较上期增加所致。

                  资管业务:6家同比下滑

                  根据10家券商公布的资管业务手续费净收入(有些券商公布数据为资管及基金管理业务手续费净收入,同比口径一致),有4家券商实现了同比增长,有6家券商同比下滑。其中华西证券和山西证券基数较小,同比增幅均超过了100%。

                  广发证券前三季度的资产管理及基金管理业务手续费净收入为27.63亿元,同比微增1.24%。据wind统计,今年前三季度,上市券商资管子公司累计营收超过10个亿的有东证资管、华泰资管、国君资管以及广发资管4家,这4家净利润都超过5个亿。

                  就行业来看,资管新规威力之下,券商资产管理规模继续萎缩,据基金业协会日前公布的9月资管最新数据,券商资管三季末管理规模仅剩13.84万亿,比今年年初16.57万亿减少了2.73万亿,更比去年规模最高峰(18.77万亿)下降了近5万亿。

                  行业寒冬到来,或正是行业重新洗牌的时机,回归主动管理将成为券商"长周期"发展阶段需要练就的核心竞争力。

                  机构:券商板块四季度可期

                  上周,受政策利好影响,券商股走势良好。从22日至26日,券商板块的区间涨幅为18.08%,该区间内大盘的涨幅仅为1.90%。招商证券研报表示,近10 年来,券商板块在四季度均有明显表现,并较市场具有明显超额收益。

                  近日,多部委联合发声表态当前股市估值处于历史较低水平,积极稳妥化解股票质押流动性风险,支持民营经济高质量发展。招商证券认为,政策底明确显现,行业政策刺激可期。从增量资金角度来看,券商板块具备持续上涨的基础。

                  中信建投证券表示,下半年国内经济结构调整仍面临诸多挑战,中美贸易战的发酵使得经济前景面临较大的不确定性,市场对资本外流的担忧加剧,券商板块业绩或继续承压;在监管层底线思维的指导之下,券商板块向下风险较小,但向上动力不足,短期内或继续磨底态势。同时,证券业分化逐步提速,龙头券商普遍拥有较强的资本实力、丰富的机构客户资源和完善的风险控制制度,在传统业务的转型升级及创新业务的牌照申请上均占得先机,长线价值投资机会逐步显现。

                  广发非银认为,中长期而言,首批养老目标基金获批,长线增量资金可期;行业加速分化,龙头券商抢占机构客户、衍生品业务先发优势;腾讯入股中金、阿里入股华泰,头部券商的反卡位,将在未来行业复苏中凸显优势。

                  声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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